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枝江新媒体 2020-06-23 450 10

入口糖浆数目突增的缘故原由及影响

 

  税则号列17029000的商品从2019年4月起入口量异常增长,该商品主要为液体糖浆,享受0关税待遇,其入口单价从客岁3月起快速下行,当前价位下折算成白糖代价低于海内白糖报价,存在炼糖利润,未来入口量存在继续放量的可能,变相增长海内食糖供应量。别的,糖浆入口代价若连续保持低位,不排除对淀粉糖市场也同样存在打击。

  一、征象:糖浆入口量异军突起

  在我国进出口商品税目中,有一个海关税则号列为17029000的商品代码,它包括的商品有:其他固体糖,包括化学纯乳糖、麦芽糖、葡萄糖及果糖;未加香料或着色剂的糖浆;人造蜜,岂论是否掺有自然蜂蜜;焦糖等等。该项指标自2019年4月起异军突起,其快速的增长引发市场存眷。

点石策略  根据海关总署的数据,糖浆在2017年-2018年入口量少且平稳,月度最高入口量不凌驾3500吨,2017年和2018年整年入口量分别为1.83万吨和2.2万吨。但是从2019年4月起,糖浆月度入口量首度破万吨,随后整体保持快速增长的趋势,2019年糖浆总入口量到达16.71万吨,是2018年的8倍。2020年1-2月份入口量为7.68万吨,凌驾2019年1-9月份的入口量,3月份入口糖浆9.2万吨,4月份入口糖浆12.61万吨,2020年1-4月份累计入口糖浆29.48万吨,高出客岁同期27.71万吨。

  为何一向不温不火的入口糖浆会在2019年4月份起快速增长,而且增速越来越快呢?要想解决这个问题,起首我们需要知道糖浆是什么。

  二、熟悉:糖浆是什么?

点石策略  液体糖浆根据原料的差别可分为以白砂糖、绵白糖、精制的糖蜜或中心制品为原料,经加工或转化工艺制炼而成的食用液体糖,包括全蔗糖糖浆和转化糖浆(用稀酸或酶对蔗糖作用后所得含等量的葡萄糖和果糖的混淆物),以及以淀粉或淀粉质为原料经酶法、酸法或酸酶法加工制成的液态淀粉糖,好比葡萄糖浆、麦芽糖浆、果葡糖浆等。

  差别类型的糖浆浓度不等,但一般都在50%之上。根据《QB/T 4093-2010液体糖》,以蔗糖为主要原料生产的食用液体糖浆,其中全蔗糖糖浆浓度≥65%、转化糖浆浓度≥70%。《GB/T 20885-2007葡萄糖浆》中划定葡萄糖浆浓度≥50%。根据《GB/T 20882-2007果葡糖浆》,果葡糖浆浓度根据差别产物类型具有差别的浓度尺度,F-42果葡糖浆:果糖含量不低于42%的称为F42果葡糖浆,浓度≥71%或≥63%,其甜度与蔗糖靠近。F-55果糖:果糖含量不低于55%的常称为F55果葡糖浆,浓度≥77%,其甜度与蔗糖相当。

  液体糖浆主要运用在食品饮料行业,如饮料、甜品等,差别原料的糖浆成本差别。以淀粉为原料制成的果葡糖浆生产成本低于白砂糖生产成本,也低于以蔗糖为原料制成的全蔗糖糖浆。为了减少成本以及风味和其他方面的思量,比年来行业内越来越多使用淀粉糖,如奶茶店习惯使用果葡糖浆作为甜味剂,适口可乐配料表渐渐用果葡糖浆取代白砂糖。

  三、糖浆入口量突增缘故原由探究

  1。 糖浆入口量异动的内在缘故原由源于入口成本的大幅降落

点石策略  从图中可以看到,糖浆入口量大幅增长的要害时点陪同产生的是糖浆入口单价的快速下滑。2019年2月份,糖浆入口单价为13972元/吨,3月份,糖浆入口单价环比降落51.6%至6763元/吨,当月,糖浆入口量从772吨增长到3208吨,4月份,糖浆入口单价进一步环比降落50.5%至3348元/吨,与此同时,单月糖浆入口量同比增长近1万吨至1.1万吨。因此,可以得出,糖浆入口量异动的内在缘故原由源于入口成本的大幅降落。

点石策略  2。糖浆入口成本降落不是由于原糖代价降落

  原糖代价从2017年至2018年8月尾连续下滑,2018年9月至2019年底在10.5-13.5美分之间区间震荡。在糖浆入口单价快速下滑的2019年2-3月份,原糖主力合约主要在12-13美分区间震荡,并没有出现快速下行的走势。糖浆入口单价似乎与原糖代价没有明显的相干关系。

点石策略  因此,这说明2019年4月开始快速增长的入口糖浆成本降落不是由原糖代价降落导致的,成本降落另有缘故原由,由于前文说到糖浆有多种类型,入口的糖浆不一定都是全蔗糖糖浆,应该还包括其它糖浆,好比葡萄糖浆、果葡糖浆、麦芽糖浆、转化糖浆等。

  如果入口糖浆包括淀粉糖浆及转化糖浆,那么可能对淀粉糖浆的需求市场产生打击,这点将在后文求证。

  四、入口糖浆增多对海内糖类市场需求产生打击

  1。对淀粉糖市场影响

  原料玉米淀粉代价:(2019.1-4月中旬)快速下行;(2019.4月下旬-5月尾)快速反弹上行;(2019.6-12月)下行。

  果葡糖浆代价:(2019.1-4月尾)缓慢下行;(2019.5-8月)反弹上行;(2019.9-12月)回调下行。

点石策略  果葡糖浆开机率:2019年,果葡糖浆开机率整体呈缓慢下行走势,春节前后以及10-12月这两个时间段,开机率在整年中较低。2020年,春节假期叠加海内疫情发作,果葡糖浆开机率较往年出现大幅下滑,最低开机率同比减少20%左右,3月份开始渐渐恢复,目前又有所走弱。

  果葡糖浆库存:2019年22周(6月)开始连续上升,2019年12月份快速下滑。目前库存高于客岁同期,去库存速率不及客岁。

点石策略  果葡糖浆库存从2019年6月起连续上升,而这期间开机率整体缓慢下滑,说明果葡糖浆需求可能存在问题使得库存去化受阻。需求受挫,这可能由于其下游市场需求自己下滑,也可能由于替换品挤占需求。前文提到入口糖浆可以直接添加至饮料和甜品中,对淀粉糖浆存在潜在的替换性,但是根据海关总署数据,在不思量增值税、运费等用度的情况下,糖浆入口单价也是在果葡糖浆之上的,因此,不能肯定地说增长的入口糖浆挤占了淀粉糖市场的需求,但如果入口糖浆的代价进一步降落,糖浆将在代价层面具备替换淀粉糖的潜在可能性。

点石策略  2。 入口糖浆若连续增长,对海内白砂糖市场存在一定水平替换

点石策略  根据海关总署,糖浆主要从东南亚国度入口,享受东盟十国的0关税待遇,而在配分外入口食糖需要担负配分外50%的关税,配额内是15%的关税,一般情况下糖浆入口成本比直接入口食糖低。以是,市场存在入口糖浆再将其炼成白砂糖可赚取差价的说法。

  根据海关总署的数据,2019年四序度之前,入口糖浆的单价在3000元/吨以上,折算成白糖的代价高于海内白砂糖报价,因此,这期间入口糖浆再炼成白砂糖来贩卖赚取利润差价的操作难以实现,这期间糖浆入口量大幅增长的缘故原由,不能简朴认为是为了赚与海内糖价差价所导致的。但是,2019年四序度开始,入口糖浆单价跌落至3000元/吨之下,现在处于2600-2700元/吨之间,成本进一步降落,甚至低于海内食糖报价。2020年4月份,糖浆入口单价为2666元/吨,加上增值税,假设入口商入口利润为200元/吨,将糖浆炼成白砂糖的加工用度为200元/吨,根据67%的含糖比例测算,折合成食糖代价为5100元/吨,低于白糖现货报价,是有利可图的。

  糖浆入口不受食糖入口关税配额制度、入口允许证限定,享受0关税入口待遇,入口成本更低、利润更大,有利润便有需求,若连续放量则对海内食糖产业产生一定水平的打击,将挤占国产糖需求,打压糖价。

  3。总结

点石策略  2019年10月至2020年4月,糖浆入口量累计为38.97万吨,如果这部门糖浆全部用来替换白糖,根据67%的浓度,可折合白糖约为26万吨,如果部门用来替换淀粉糖,则对白糖市场的打击会比预估的小一些。假设全部用来炼糖,本榨季还剩5个月,假设接下来保持平均每个月13万吨的入口量,19/20榨季入口糖浆折合白糖预计共有70万吨。云云大的量将对本榨季海内食糖供需平衡产生较大影响。本榨季国产糖预计减产30万吨至1045万吨左右;消费方面因疫情影响或减少50-100万吨;入口量因政策不确定而不明确,入口允许证若保持135万吨的数目,则本年食糖入口量与客岁持平,但若后期增发则入口量将增多;非官方入口数目因严控管束以及疫情影响近两年锐减,本年数目预计只减不增;在此基础上,产量、入口量、私运、消费量大抵是平衡的,但如果糖浆入口量继续保持增长,而且用来替换白糖,将进一步增长白糖供应,甚至加重过剩局面,打压糖价。因此,该指标作为评估本年度白糖供需平衡情况是较为紧张的,需要连续存眷。

(文章来源:广发期货)


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